毫无疑问，中国经济遭遇了前所未有的漫长的寒冬，在内卷日趋惨烈，外部环境日益恶化的双重叠加下，越来越多的不确定性，加剧了不可预知的未来。
国家统计局刚刚发布1—11月的经济统计数据表明，当固定资产投资、民间资本与外商资本不约而同地呈现收缩态势，这并非简单的周期性波动，而是中国经济在特定历史转折点上，内部深层结构矛盾与外部环境系统性恶化叠加共振的集中体现。
最新的宏观数据，如同一份冰冷的诊断书，揭示了一个正在艰难寻求新平衡的庞大经济体所面临的真实困境：内生动力减弱与外部信任流失并存，而"内卷式"的生存竞争，正从微观的企业层面蔓延，成为理解当前一切经济现象的关键逻辑起点。
一、内部挑战：投资失速背后的"内卷化"困局与信心赤字
2025年1-11月的经济数据勾勒出一幅清晰的降温图景。全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，降幅较前十月进一步扩大。这并非无差别的全面衰退，其内部的结构性分化，恰恰指向了更深层的问题。
1. 民间投资的内生性萎缩
作为经济活力最重要的晴雨表，民间固定资产投资同比下降了5.3%。尽管在扣除房地产投资后，其他民间投资仍保持增长，但整体下滑表明民营企业的预期依然脆弱。这种"不敢投、不愿投、不能投"的困境，根植于两大现实：
需求侧的"内卷式"通缩压力：企业正普遍陷入以降价促销为核心的"内卷式"竞争困局。这种竞争短期内看似让利于消费者，却严重压缩了企业利润空间，并可能伴随产品质量与创新投入的下降。当企业无法从提升产品与服务中获得溢价，而只能陷入价格战的泥潭时，扩大再生产的投资意愿自然衰竭。
供给侧的传统动能熄火与转型阵痛：曾经作为民间投资重要领域的房地产开发投资，1-11月同比大幅下滑15.9%。房地产市场的持续深度调整，不仅直接拖累了整体投资数据，其引发的资产价格预期变化和财富效应收缩，更广泛抑制了消费与投资信心。同时，政策层面为防范风险而实施的"反内卷"行动和对部分产能过剩行业的投资约束，也在短期内抑制了相关领域的投资冲动。
2. 基建投资的"托底乏力"与财政约束
作为传统逆周期调节的主力，基础设施投资（不含电力等）同比下降1.1%，其"稳增长"的托底作用明显减弱。这背后并非政策意愿不足，而是严峻的现实约束使然。当前地方财政整体偏紧，且处于化解隐性债务的关键时期。新增地方政府专项债中，有相当比例（全国平均约30%，部分高负债省份甚至超一半）被用于偿还存量债务和清偿欠款，而非形成新的实物工作量。土地出让收入的持续低迷，进一步加剧了地方政府的资金困境。因此，基建投资呈现出"中央项目托底，地方传统项目收缩"的鲜明特征，其拉动经济的广度和强度已今非昔比。
3. 区域性分化的压力传导
曾经的经济"压舱石"东部地区，投资下降幅度（-6.6%）显著高于全国平均水平。这直观反映了作为出口和制造业重镇的东部沿海省份，正同时承受内部转型升级的阵痛与外部需求恶化的双重挤压。尤其是广东、江苏、浙江等外贸大省，既是中美经贸摩擦的最大承压区，也面临传统产业遭遇瓶颈、新兴产业尚在培育的艰难爬坡阶段。这种分化表明，增长动能的切换远非一帆风顺，传统引擎的失速对全局影响深远。
2025年1-11月，中国主要经济指标表现：
①全国固定资产投资：同比下降2.6%，降幅持续扩大。
核心动因：民间投资信心不足、房地产深度调整、地方财政与化债压力制约基建。
②民间固定资产投资：同比下降5.3%。
核心动因：需求不足导致"内卷式"价格竞争；房地产市场低迷；转型期方向不明与融资约束。
③外商企业固定资产投资：同比下降14.1%。
核心动因：全球产业链重构与"去风险"战略；大国博弈下的地缘政治风险升高。
④基础设施投资（不含电力）：同比下降1.1%。
核心动因：地方财政紧张，专项债资金大量用于化债，挤占新项目资金。
⑤全国房地产开发投资：同比下降15.9%。
核心动因：销售市场持续低迷，房企资金链紧张，行业风险尚未出清。
二、外部挑战：全球化逆流与大国博弈的"新常态"
如果说内部挑战是慢性病，那么外部环境的恶化则更像一场突如其来的寒流，且可能演变为长期的气候变迁。中央党校的研究指出，"十五五"时期我国发展处于"不确定难预料因素增多"的时期。
1. 地缘政治动荡与全球供应链安全风险
世界正变得更加动荡与分裂。2024年成为近80年来全球武装冲突数量最多的一年。乌克兰危机、巴以冲突等地缘事件不仅造成人道灾难，更持续冲击全球能源、粮食供应链，推高进口成本，并威胁我国海外通道安全。动荡的环境挤压了我国的战略运筹空间，海外利益保护难度显著增加。
2. 单边主义与保护主义盛行
以"本国优先"为旗号的单边主义和保护主义严重冲击全球经济秩序。其直接后果是，2025年上半年全球外国直接投资（FDI）下降了3%。对于中国而言，这种冲击是多维度的：它直接削弱了东部沿海贸易大省的出口竞争力，并通过产业链传导影响全国就业与制造业。更深远的影响在于，它正在撕裂全球多边贸易体系，迫使中国企业面临一个日益碎片化、带有歧视性规则的国际市场。
3. 定向的大国博弈与科技竞争
中美博弈已从贸易摩擦演变为涵盖科技、金融、规则制定等全方位的常态化竞争。2025年前三季度，中美贸易额同比下降15.6%。美国通过出口管制、投资审查等手段加强对华技术封锁的意图明确。这种博弈已超越经济范畴，深刻影响着国内产业政策的方向和科技创新的路径，迫使发展立足点更多转向内部循环，同时也增加了外部技术获取和市场拓展的成本与不确定性。
三、结构性亮点与政策应对：在夹缝中寻找新的平衡和出路
在内外交困的总体图景下，经济的韧性体现在一些结构性的亮点和主动的政策调整上，但这远不足以对冲整体下行的压力。
制造业投资仍保持了1.9%的正增长，尤其是在高技术制造业领域，民间资本表现活跃。这显示出市场力量在产业升级方向上的自主选择。同时，中央政策层面已清晰认识到问题的核心。2025年底的中央经济工作会议将"推动投资止跌回稳"列为重点任务，并罕见提出"重视解决地方财政困难"。政策工具箱正在打开，包括盘活存量债务限额、加码新型政策性金融工具、优化地方政府专项债管理等，旨在为基建投资提供"雪中送炭"的资金支持。
更重要的是，决策层已将"破除内卷"和"建设全国统一大市场"提升到前所未有的高度。其目标直指那些扭曲市场机制、导致低水平重复建设和恶性价格战的深层次制度障碍。通过规范地方政府招商引资行为、打破地方保护、整治"内卷式"竞争，意图从根本上扭转"劣币驱逐良币"的生态环境，引导经济从"拼价格"的消耗战转向"拼质量、拼创新"的健康竞争。
四、穿越周期：需要直面现实的勇气与重塑逻辑的智慧
当前中国经济的困境，是资产负债表衰退、增量红利见顶与全球化黄金时代结束三期叠加的综合结果。固定资产投资数据的下滑，是结果而非原因。其深层逻辑在于：对内，"内卷化"竞争侵蚀了企业利润和投资回报，削弱了内生增长动力；对外，地缘政治与"去全球化"浪潮恶化了生存环境，加剧了资本和产业的避险情绪。
对于普通人而言，宏观的"寒冬"感受正是这种双重挤压的微观投射。所谓的"生存法则"——现金为王、清理杠杆、稳定工作——本质是对未来收入与资产价格不确定性增强的防御性反应。而"掌握硬技能"的呼吁，则呼应了经济从规模扩张转向质量求生过程中，对人力资源价值的重新定价。
展望前路，中国经济无疑正站在一个充满挑战的历史隘口。政策的积极调整和市场的局部亮点提供了托底力量和转型火花，但能否成功穿越这场复合型困境，取决于能否真正打破内部"内卷"的制度性根源，并在一个更加敌对与分割的外部世界中，重建新的竞争优势与合作网络。这个过程注定漫长而艰难，需要的不仅是宏观政策的精准发力，更是全社会对经济增长逻辑深刻转变的集体认知与适应。
没有评论:
发表评论