吴洪森：凛冬将至

作者臉書  2026-8-28

7月份宏观经济数据最令人惊恐的是贷款负3400亿，这意味着利息再低，普通人和民间企业不但不愿借钱，还排队还钱。

经济增长总体4.5%，比预期4.9%差了一点，似乎还过得去。但是把总帐摊开来看，情况就很不妙：

房地产开发投资1~7月份同比下降19.2%，房屋新开工面积直接掉了24%，住宅开工掉了25%，连承担保交楼重任的竣工面积也跌了23%。房企的到位资金整体收缩了20%，其中国内贷款跌了32%。

7月份社会消费零售额微增0.611%，月增了1.2%，几乎在零增长边缘游走。背后依然是K型分化，低水平消费持续增长，高质量消费下跌，刚需民生在涨，比如便利店的零售涨了6.1%，超市增长了3.8%。

柴米油盐便宜的刚需该买还得买，但面子消费，比如专业店下降了1.8%，百货店下降了2.4%，专卖店跌了9.3%。越贵的商品越没人买单。

这不是简单的消费降级，而是所有人面对未来的共同心理预期。面对凛冬将至，不得不砍掉虚荣性消费和冲动的开销，备点柴火好过冬。

实体经济依然一面是过度投资，另一面快速萎缩。

高科技领域，计算机通信电子行业增长是狂飙的19%，运输设备增长13%，专业设备增长12%，通信设备增长9.5%。像人工智能、算力、高端制造，一路狂奔。

而传统行业却冰冷刺骨，煤炭开采行业降了10%，非金属矿物降了3.3%，水泥降了11.6%，原油加工大跌了15.8%。

至于中、小、微民企，官方没有详细数据，但是冷冷清清的商场，宣告着他们的命运。

高科技行业是吞金巨兽，可是带来的就业机会与投入完全不成比例。当资金过度向高科技集中，显而易见的是就业状况难以改善。

吴洪森写于2026年8月28日上海莘庄