作者脸书 2026-7-22
高盛近日发布的2026年中国经济报告《All about Tech》，标题看似在讲中国科技崛起的故事，实则暴露了其分析的浅薄与片面。
这份报告抓住了“科技换挡”这一表象，完全低估了中国经济问题的严重性，停留在表面数据和乐观叙事上，缺乏对深层结构性矛盾的洞察。
一、错把出口增长当复苏
高盛强调出口和科技对GDP的贡献（前5月出口拉动约3个百分点），却回避了国内需求的系统性崩溃。
固定资产投资实际为负，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%（2022年后首次转负）。
房地产、汽车、基建等传统引擎持续双位数下滑，K型分化比报告描述的更极端。出口繁荣恰恰是内需刺激不起来的无奈之举。
二、错把投资当财富增长
高盛高度看好的中国经济换了“新引擎”AI。
请问高盛：这几十年来国家主导、国家扶持、国家投入的产业和行业：钢铁、基建、房产、高铁光伏、电动车，最后都是什么结局？烧钱更厉害的AI，导致的后果和会以前有什么不同吗？只会后果更加严重。
高盛把“国家队托底算力”当作优势。高盛难道不知道耗费巨资建成的算力，只有被使用才能变成生产力。免费给消费者使用，国家耗不起；收费使用，小企业和老百姓付不起。结果就是算力严重过剩和浪费。
举国之力向AI倾斜的结果，势必进一步挤压民生、内需和实体经济修复，进一步恶化信心和消费。
三、严重低估转型阵痛期
科技进步短期内更多表现为降成本而非扩就业。3.2亿灵活就业人群面临风险，大量中低端岗位被替代，可能形成恶性循环：失业增加→收入预期恶化→消费萎靡→企业进一步裁员。高盛低估了这一循环的持久性和社会冲击。
非常有可能的是，现有的体制根本走不出转型阵痛。
一句话总结：高盛看到了“科技新引擎在加速”，但严重低估了“旧引擎彻底熄火”带来的深层代价，以及举国体制大干快上高科技模式造成的巨大浪费、债务积累和资源错配。
中国经济不是简单的“K型分化”，而是L型长期筑底+中低层持续失血。
高盛的报告，体现的只是华尔街的一厢情愿而已。
吴洪森写于2026年7月22日上海莘庄
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