新一轮资产泡沫来势凶猛，已成为眼下所有中国人生活中最热门的话题。这一轮泡沫最大的特点，就是让所有人都大吃一惊。对那些一直唱衰中国经济的人自不待言，即便是对那些一直看好中国经济的人来说，这一轮资产价格泡沫的到来之快、之猛，也是大出意外。为什么呢？一个重要的原因，就是中国领导人反复强调，中国经济已高度失衡，其增长模式不可持续。人们因此而相信，信誓旦旦的决策者绝不可能明知故犯，选择刺激资产价格泡沫的方式来解救经济下滑。这不是自杀吗？
不过，对不少人来说，尤其是那些在这一轮股市大涨中发了横财的人来说，身处泡沫经济中的感觉，与瘾君子们戒毒后第一次吸食毒品的感觉是一样的：一方面知道自己向著可怕的后果又近了一步，另一方面，又空前自觉地享受这短暂的快感。股市大涨，让不少新股民第一次尝到了赌场初次得手的快意，也让靠房市谋生的许多人再度兴奋起来，因为股市上的赢家已经开始把利润投入房市。
微信中流行著对这一轮泡沫成因的各种解读，其中不乏阴谋论的版本。我读到了署名"妞掰"的文章，就是一篇代表作。文章认为，政府发动这一轮大牛市，要解决这样几个问题：一是化解地方债务危机，二是从股市上捞一把来补社保基金的大窟窿，三是解救银行坏账，四是让上届当权者及与他们关联的权贵，从股市上再捞一把，体面退出权力场...。
这种阴谋论虽然很有市场，但并不符合常识。因为如果当权者有如此的本领操纵市场，他们也就有能力做更好的选择。常识告诉我们，人为制造泡沫来达到上述目标，风险极大。由此提出的问题就是，当权者为什么要做出这样风险极大的决策？我的回答是，第一，当局没有能力改革，认为别无选择；第二，当局也没有料到泡沫来的会如此之快。
所谓别无选择，就是说习近平的底线思维，不允许经济增长下滑继续下去，否则，将危及他的权力稳定。情急之下，顾不了许多，只好冒险赌一把。我相信，他们对于泡沫来的这么快、这么猛，心里并不轻松。
真正有意义的问题是，这一轮资产泡沫将如何终结，会给中国和世界带来什么后果？这一轮资产价格泡沫来势凶猛，已经引起广泛警觉。因此，不能排除这样一种可能，就是高层在各种政治压力下，主动捅破泡沫。但这样做的政治和经济风险也非常大，搞不好，会导致内外危机全面爆发，索罗斯甚至认为有引发世界大战之虞。
因此，当权者完全有可能把这一次资产泡沫过程维持一段时间，也就是用人造牛市来换取时间，寻找改革出路。这个逻辑与王岐山"用治标的办法来换取时间"的思路更为一致。那么，中国的资产泡沫是否能维持一段时间呢？这个问题将集中地体现在中国的这一轮资产泡沫，是否会影响到人民币的汇率稳定，而这一点既取决于美国愿不愿与中国当局合作，也取决于中国愿不愿与美国合作。
从中美两国在南海的紧张局势加剧来看，中国很可能押注美国不敢不支持人民币汇率，更不敢与中国开战。这是中国当局敢于让这一轮资产泡沫持续下去的一个深层原因。中国当局这样押注有可能获得一定的成功，但也会带来极大风险。
短期和中期的风险，就是中国政治和经济危机的爆发。预测这些短期乃至中期风险何时爆发、如何爆发是不可能的，但中国当局刺激资产泡沫的豪赌给未来带来的长期风险，则是可以预见的。
最大的风险之源，来自于这一轮资产泡沫将极大地加速中国人口向北上广的集聚、向省会城市的集聚，从而形成极不均衡的人口空间分布。加速人口集聚的基本原因不仅是经济的，更有心理的。因为中国的基层和农村治理正在加速恶化，因为人们对未来不确定性的忧虑和恐惧在日益加深，这一切都推动许多人卖掉小地方的房产，以不可思议的价格购买中心城市的房产。这也是这一轮房市泡沫不同于以往的深层原因。
由这一发展带来的政治和社会难题，将不仅令中共的治理危机面临更严峻的挑战，对全球经济和秩序的稳定，也将带来更为严峻的挑战。因为不难预料的是，中国向海外的移民，也将掀起新的高潮。
（自由亚洲电台粤语部评论 http://www.rfa.org/cantonese/commentaries）
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