胡少江：美国经济减速对中国经济的影响

根据一月底美国商务部公布的数据，美国国民生产总值去年第四季度的增长率仅为百分之零点六。大大低于前两个季度百分之三点八和百分之四点九的增速。去年美国 全年的经济增长幅度也由此降为五年来的最低水平。更令人担心的是，美国经济增速减缓的趋势似乎仍在继续。民众的消费信心指数继续下降；房屋市场仍在下滑； 失业率出现攀升。总之，美国经济出现衰退的可能性似乎越来越大。各大经济预测公司纷纷调高了对美国可能出现经济衰退几率的预测；有些悲观的经济学家甚至认 为美国的经济衰退已经不可避免。

美国是世界第一大经济体，无论其经济总量还是其进出口贸易总额都位居世界前列。在经济全球 化的今天，国与国之间的经济联系密不可分。无论是美国经济出现衰退，还是美国经济出现持续减速，对世界其他地区经济增长的影响都不可低估。可能出现的美国 经济衰退至少将在三个方面对中国的经济产生影响。

首先是由于美国消费需求减弱而产生的对中国出口产业的冲击。一个国家的净 出口与消费和投资一起构成国民生产总值的三个组成部分。自上个世纪九十年代以来，中国的经济增长模式已经呈现出对出口产业的严重依赖。中国的出口总额与国 民生产总值的比率已经由上个世纪八十年代的不足百分之十上升到今天的近百分之四十。

虽然净出口在中国国民生产总值中所占的 绝对份额并不高，但是净出口增长对中国国民生产总值年增长率的贡献度却非常高。以去年为例，中国的净出口额为中国新增国民生产总值的百分之七十四点八。美 国是中国的第一大出口国。如果把中国通过香港等地区转口间接向美国的出口也包括在内，中国向美国的出口总额占中国的出口总额的三分之一左右。中国向美国的 净出口额更是高于整个中国的净出口额。如果美国出现经济衰退，并由此产生消费者对进口需求的减少，其对中国的出口、就业、财政收入、和国内的消费信心的影 响不可忽视。

美国经济减速或者经济衰退对中国经济将产生的第二个直接的影响将是进一步增加对人民币升值的压力。一方面，由 于国际市场对美国经济的信心不足，美元的汇率将会在今后一段时间内持续走低；另一方面，为了应对国内经济衰退和失业增加的压力，美联储也势必在今后一段时 间内采取包括降息在内的一系列的宽松的货币政策来刺激美国经济的增长，而这将进一步推动美元在国际市场的贬值。这些都会增加对人民币升值的压力。为了面对 国内通货膨胀的威胁，中国政府也将不得不采取从紧的货币政策，这更使得人民币升值的压力增强。从长远看，人民币被迫升值对于促进中国国内经济结构的调整并 非坏事。但是这种调整在短期内对就业、出口的冲击需要中国政府拿出相应的政策来进行缓冲。

除了上述提到的两个直接影响之 外，美国经济减速或衰退还会通过其他渠道对中国经济产生一些间接的影响。例如，世界其他主要的工业国家的金融业已经遭受到次贷危机的直接冲击；现在，美国 的经济减速或经济衰退又进一步地通过贸易渠道和对消费者信心的影响正在对这些国家的经济增长产生负面影响。由于这些国家同时也是中国的主要贸易伙伴，所以 他们的经济出现问题也就意味著中国出口市场的进一步萎缩。

(RFA)