页面

2024年7月15日星期一

顏寶剛:「超人又贏」!拆解長和系的「政治保險」

顏寶剛 
RFA 【財經拆局】20240715

【財經拆局】「超人又贏」!拆解長和系的「政治保險」

 粵語組製圖

過去一星期,香港金融市場有兩宗重磅消息均涉及長和系內公司,包括長和系主席李澤鉅首度回應,會就於香港成立家族辦公室一事制度化;事隔兩日,由李澤鉅一手「湊大」的長建,卻突然公布考慮將公司股份在海外證券交易所,例如倫敦證券交易所,進行潛在第二上市。兩件事均突顯出作為全港首富、李氏家族是如何在地緣政治不斷衝突升級的環境下,如何「購買」政治保險。

標題寫的「超人又贏」,說的既是父親李嘉誠,同時也是長子李澤鉅:沒有「李超人」廿多年前在歐洲開展3G投資,長和不可能有今日國際化規模;但「小超人」李澤鉅在父親退任後繼續在全球進行收購合併,長和今天已是全球最大跨國企業,屬下業務包括港口、電訊、地產、零售、基建及公用事業,堪稱全港最成功的跨國財團。

李氏家族第一個響應政府 在港設家族辦公室 

李澤鉅選擇在同一個星期內,分別放出在香港設立家族辦公室,以及考慮將長建在倫敦作第二上市的消息,時間上顯然是經過深思熟慮。李氏家族決定於香港成立家族辦公室一事制度化,這是在香港完成23條立法後表明要「拼經濟」,李氏家族是華資大家族當中,第一個響應政府在港設立家族辦公室,預期將發揮帶頭作用,同時也是在中共召開三中全會前,對習近平表明家族投資香港未來信心的一票。

但必須留意的是,設立家務辦公室並不等於相關的投資就要留在當地。作為「家辦」的專業投資經理,實際上投資是在全世界尋找投資機會,在香港設立「家辦」僅是一個政治表態,同時又可以享受稅務優惠,何樂而不為?但集團系內的資產分布及配置,才是對未來盈利的保證,這正解釋了長建考慮到倫敦作第二上市的部署。

長建擬英國上市 表達對工黨政府投信心一票

值得注意是長建的公布,時間上幾乎是緊接在英國大選後宣布,將增加在當地的投資,貫徹長和系務實的投資策略,並呈現出長建對新上台的工黨政府投信心一票的形象,表明對新工黨政府,以至對英國市場有信心會繼續增加投資,間接是買了一套「政治保險」。

com1.jpg

翻查長建年報,長建的大部分資產位於英國和其他亞洲以外市場,去年超過90%溢利貢獻來自亞洲以外業務,當中英國業務按地區劃分,直接盈利貢獻達36%;若撇除電能的盈利,純按地區盈利計算,其英國業務的盈利佔比更高達50%。若能在英國進行第二上市,可順理成章與其他英國或歐洲業者在同一市場掛牌買賣,可望獲取來自國際投資者的龐大資本,例如英國退休基金,長遠增加股份流通性。

事實上長建一旦在英國第二上市,對母公司長和亦屬正面信號。集團投資歐洲特別是英國的電訊業務已有20多年歷史。在2000年李嘉誠在英國「賣橙」,即出售英國電訊業務Orange,大賺逾1100億元,破香港有史以來的紀錄,之後重組當地電訊業務為3UK,近年就與當地另一電訊集團Vodafone進行合併,目前正面臨英國監管當局審批是否有「反壟斷」之嫌。當地政界亦一度質疑長和系內資金是否來中國,因此長建一旦在英國完成第二上市,將有利整個集團企業對外形象。

com2.jpg

而且長和目前的近半資產均在歐洲,當中英國就佔了21%,相反中港分別只有4%及3%。據報長和近日正為旗下歐洲電訊業務評估各種選項以減持該業務,選項包括分拆上市IPO或把歐洲電訊部門整體出售,相信未來在英國及歐洲投資只會有增無減。

「別讓李嘉誠跑了」成長和轉移資產關鍵

早於2013年,即習近平正式上台後不久,李嘉誠就開始在上海、廣州拋售資產。統計之後的10年,長和系內企業總計出售逾10宗大額中國資產,估算總金額迫近1200億港元。而之後到2016年,習近平就推出了「房住不炒」的政策,成為中國對房地產市場的最高指導原則,之後更對整個房地產業推出了「三條紅線」監管細則,令整個房地產民企「團滅」,當然,李嘉誠也逃過了近年習近平提倡的「共同富裕」運動。

真正令李嘉誠起了戒心,相信正是2013年底官媒一篇《別讓李嘉誠跑了》的文章,公開批評李嘉誠撤資是「過橋抽板」,在全球引起震動。當年《新華社》旗下的「瞭望智庫」發表《別讓李嘉誠跑了》的文章,批評李嘉誠在中國經濟正處敏感時刻作出撤資動作,是過橋抽板,又形容李靠特權致富,雖然文章其後被刪除,但震盪效應卻揮之不去,甚至一直到現在。

港府過去3任特首選舉 對李氏家族是更大警號

如果說與中共最高領導人關係出現變化,那麼特區政府過去3任特首選舉,對李氏家族來說就是更大警號。香港特首選舉雖被喻為「小圈子」選舉,但本地地產商的地位仍舉足輕重,能左右工商、金融和部分專業領域的選委,足以成為「造王者」。

由2012年唐英年對戰梁振英、到2017年曾俊華對林鄭月娥,李嘉誠支持的人選最終均無勝出。特別是2017年一屆的特首產生過程中,李嘉誠也未有如兩位同為選委的兒子一樣,表態支持林鄭月娥。

值得留意是在2016年,李嘉誠在業績記者會(超人的記者會是當時財經界的大事,甚至新聞台亦會直播)3次引用「黃台之瓜,何堪再摘」。當時背景正是在2016年旺角騷亂之後,表面解讀是用來勸戒港人即使對政府有不滿,也應從香港大局利益出發,不要傷害香港。

com3.jpg

但到2019年社會運動發生後,李嘉誠以「一個香港市民」名義,在本港多份報章刊登兩款廣告,第一款廣告再次引用李嘉誠名句「黃台之瓜,何堪再摘」;第二款則明確反暴力,並寫有「最好的因,可成最壞的果」、「以愛之義,止息怒憤」。這是自6月9日香港反對修訂《逃犯條例》引發連串示威浪潮以來,李嘉誠首度表態。

香港媒體留意到這句話出自唐代《黃台瓜辭》,勸告武則天不要把自己的子女趕盡殺絶,認為受眾可能是特首林鄭月娥。李嘉誠提黃台之瓜,多數解讀認為他藉此比喻香港700萬人利益。只是誰是摘瓜人?一切沒有說明,公眾有無盡想像空間。

到當年9月,李嘉誠在出席慈山寺活動時,公開表態一方面希望年青人能體諒大局,同時亦呼籲執政者都能對未來主人翁「網開一面」,當時這種表態被視為是首富對執政當權者一種善意提醒,但結局顯然是事與願違。

歷史一再證明超人的獨到眼光 跟超人買入贏面大得多

將時間「回帶」到2017年11月,當時正是林鄭月娥上任特首後不久,李嘉誠突然以402億元出售中環中心75%業權,呎價約3.3萬元。當時買家包括「小巴大王」馬亞木、中華總商會永遠榮譽會長盧文端、炒家蔡志忠等,當時本港樓市仍然熾熱,坊間評論都說是超人「看錯市」。

然而歷史一再證明超人的獨到眼光。往後不少投資者都斬件買入,包括湯文亮家姐旗下紀惠家族,但成交價均較當年買入價低15%至25%。故事最大教訓,正是要接超人出貨的,絕對要三思;至於跟超人買入,贏面就會大得多。

這幾年長和系不斷擴大全球版圖,到今天長建計劃到英國第二上市,不論決定是來自「超人」李嘉誠抑或「小超人」李澤鉅,李氏家族在全球地緣政治衝突不斷升級的前題下,透過高超的政治手腕,在不同地區投放「政治保險」,對沖了政治上的不明朗,「超人又贏」不止是恭維說話,更多其實是普羅大眾對香港能夠有這樣一位人物的肯定及自豪。

没有评论:

发表评论