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2019年7月22日星期一

11条金融开放新政,要打雷?允外资机构在华信用评级业务值得观察

 no one 无名氏 奥莲橘  
昨天出了个大新闻,GW院宣布金融开放十一条新政,引发不小关注。我也仔细看了下这十一条,可以总结为对外的单项开放,降低门槛或开放权限吸引外资进来投资。与大家期盼中的对内开放不是一回事,并没有开放境内离岸金融业务的相关条例。

当然,开放肯定是好事,这十一条中包含了养老金管理,保险,以及理财等业务,如果能成功吸引外资进来,中国老百姓就能享受一些高质量的金融服务。以往外资金融机构一般只针对中国的高净值人群或企业,像普通老百姓在金融方面基本无法享受洋服务。现在连养老金管理和保险都开放了,算是不小的进步。

不过,现在这门是打开了,外资来不来,怎么来,才是关键。这11条开放新政中,有两条是旧政,比如人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期,由原定2021年提前到2020年。将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。这两条开放政策在去年的21条外资准入负面清单中就已经出现,现在则是将年限从2021年再次提前到2020年。这或许说明外资保险公司对进入中国市场并没有想象中的那么热情,毕竟现在中国处于债务出清周期,泡沫问题会让一些外资望而却步。

然后,在这十一项开放条目当中,唯一让我觉得比较关键,也是当下中国迫切需要的,还是允许外资机构在中国进行信用评级业务这一条。

这一条有多关键呢,它将直接影响中国的货币政策。目前是债务货币时代,由债务衍生货币,这种货币发行方式可以满足人类社会快速积累财富,但同时也伴随着毁灭性的灾难风险。过去近一个世纪,人类财富增长的速度可以说是空前绝后,但经济崩盘的例子也数不胜数。因为货币的信用一旦破产,你的财富就如同泡沫一般破灭。

而标普、穆迪等信用评级机构,就是给你的债务风险进行评估,并等级分类,让优质的债务进入市场,垃圾债务则清理出局,以维护货币的信用。其实中国本土的评级公司也是有很多的,比如大公国际,中诚信等等,名字起得响当当。但是由于中国国情的复杂性,这些信用评级公司自身的信用都有问题。

中国主权债务评级在全球三大评级机构中的等级也就A+左右,而国内一些企业债却各个被捧上AAA或AA+的高位。中国的企业债券纯粹就是花钱买评级,泛滥性作假。因为评级机构如果不给出企业想要的信用等级,就拿不到钱,企业不会对评级买单,不付钱。而评上AA+以上的信用等级,就可以发行债券到商业银行去兑现。

过去人民币主要是以外汇为发行依据,就是借用美元的信誉来支撑人民币的信誉。后来从2014年开始,央行的货币工具开始把一些评级AA+以上的债券纳入人民币发行的担保品,一方面人民币的信用被这些伪AA+债券搞臭,另一方面也助涨了一些企业肆无忌惮地扩张债务的行为。

去年中国债券市场就进入违约高发期,违约数量和规模都创记录,进入2019年,更是雷声连连,7月15号当天,居然一天之内就有4家公司债券违约。一些看似资产近千亿的庞然大物,连区区十来亿都无法兑付,暴露出中国经济虚胖的体制。

当然,债务暴雷并不仅仅事关企业,金融是一个体系,它肯定会波及每一个人。在这次11条金融新政出台之前,也有消息称中国"个人破产制度"即将试点。所以我们应该可以预见,一场金融领域的刮骨疗伤或将上演,接下来将会是雷声连连。

从历史来看,无论是国内外,玩弄金融的国家最后都会被金融玩弄,强大如美国也没有例外。这些年国内也不乏一些批评金融乱象的专家学者,比如向松祚和施一公等等。名校高材生喜欢进金融行业,互联网科技公司也扎堆搞金融,房地产已彻底金融化,连茅台酒,都做成了金融产品。这究竟是制度问题,还是一个社会发展的必经之路?我想讨论这个已经没有意义,总之赚快钱的时代已经过去,也必须过去,接下来应该是踏实赚钱的时代,而踏实赚钱的前提,是你这个钱必须是踏实的!货币制度规矩了,一切都会变得规矩!

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