2019年1月4日星期五

苹果敲响中国未来警钟(温克坚编译)

Arthur Dong 稻草和飞花  
苹果正经受一个"中国问题"。苹果首席执行官蒂姆•库克(Tim Cook)周三在电视上表示,公司2018年第四季度的利润出现了下滑,他将此归因于中国市场的销售下滑。随着中美之间持续的贸易争端的后果显现,这一下滑反映了中国经济更广泛的放缓。

对于细心的观察人士来说,这并不意外。中国2018年第四季度采购经理人指数(pmi)为49.4,这是中国经济正在放缓的一个明确信号——低于50表明中国经济正在放缓,并削弱了未来增长前景。

中国经济的脆弱性是建立在非常不平衡的增长模式之上的。在美国等其他发达经济体,消费者支出占GDP的比重高达三分之二以上。在中国,消费从10年前的35%上升,但仍不到GDP的60%,这表明中国经济不平衡,依赖出口和投资,而从长远来看,这两者都是不可持续的。

中国作为出口大国的成功是众所周知的,因为美国消费者拥有的许多东西都贴有"中国制造"的标签。中国对投资驱动增长的依赖,来自于对基础设施、建设、房地产开发、高铁和交通设施的投资。在2008年之后的5年,基础设施和重型建筑领域的投资推动了中国经济的增长,但它发行了巨额债券来支持这种增长。目前,中国的债务与GDP之比达到了惊人的250%,这是一个不可持续的数字,对中国的经济政策制定者来说是一个巨大的挑战。

随着中美贸易战升级,美国对超过2000亿美元的中国出口商品加征关税,因为这些商品在美国市场上变得更加昂贵导致需求下降。有很多报道称,中国各地的工厂正在裁员,并强制冻结招聘。在中国的制造业中心广东省,随着来自美国公司的工厂订单枯竭,工厂一直在解雇工人,要求他们提前回家过春节,这期间不付工资。

随着美中贸易战的影响开始渗透到中国经济,中国消费者正采取行动,为不确定的未来做好准备。消费者是第一个意识到中国经济命运变化的人,由于担心失业和工资下降,他们减少了支出。

更重要的是,在中国,苹果正面临三星(Samsung)、华为(Huawei)、小米和中兴(ZTE)等公司的低价竞争。苹果的中国竞争对手提供的手机功能齐全,售价仅为iPhone在中国售价的一小部分。

正在进行的美中贸易战也将影响全球经济。德国、韩国和日本经济为中国制造业经济提供了重要的投入和供给。富士康在中国组装iPhone时,iPhone的许多零部件都是从韩国、日本和德国进口的。因此,中国经济放缓将影响全球经济的其他领域。

在未来几个月里,要做好准备,见证中国经济持续恶化。这将反映在资产价值下降,如房地产和股票市场,陷入困境的企业资产负债表和企业资产,人民币汇率贬值导致的资本外逃,以及银行业不良贷款增加带来的中国金融业内部日益增长的压力。在这种背景下,2019年将是中国经济和政策制定者面临挑战的一年。

温克坚编译

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